pengantar
Leverage buyout, atau LBO, adalah apa yang terjadi ketika kepentingan pengendali dalam suatu perusahaan diperoleh oleh sponsor keuangan. Pembelian manajemen, atau MBO, adalah ketika manajer yang ada memperoleh sebagian besar atau semua aset perusahaan. Tidak ada perusahaan yang aman dari menjadi target pembelian, tetapi beberapa perusahaan lebih diinginkan daripada yang lain.
Perusahaan yang Ditargetkan
Beberapa karakteristik membuat beberapa perusahaan lebih bertarget untuk pembelian: Tidak ada atau hutang yang ada sangat rendah Nilai atau harga saham menurun sesuai kondisi pasar saat ini Aliran uang tunai stabil dan berulang selama beberapa tahun Jaminan hutang berbiaya rendah dalam bentuk aset keras * Potensi peningkatan arus kas yang disebabkan oleh peningkatan operasional yang dilakukan oleh manajemen baru Ketika perusahaan telah memenuhi satu atau lebih dari kondisi sebelumnya, investor atau manajemen dapat mulai memikirkan pembelian. Di masa lalu, perusahaan dari semua ukuran dan industri telah menemukan diri mereka ditargetkan. Perhatian besar ditempatkan pada hutang dan apakah mengakuisisi perusahaan akan bermanfaat dalam membuat pembayaran pinjaman berhasil.
Bagaimana cara Kerja Pembelian Leveraged?
Dalam pembelian leverage, sponsor keuangan atau perusahaan ekuitas swasta mencoba melakukan akuisisi besar-besaran terhadap perusahaan. Mereka melakukan ini tanpa melakukan seluruh jumlah modal yang diperlukan untuk akuisisi.
Sponsor keuangan berdiri untuk mendapatkan pengembalian yang signifikan atas investasi mereka dalam pembelian leverage, itulah sebabnya mereka sangat diinginkan. Semua hutang dilunasi dari arus kas perusahaan, sehingga sponsor keuangan tidak harus menanggung biaya ini. Maka perusahaan diperoleh hanya sebagian kecil dari harga pembelian asli. Kemudian, jika sponsor keuangan memutuskan untuk menjual bisnis, mereka akan mendapatkan pengembalian yang signifikan atas investasi awal mereka.
Sering kali, selama pembelian leverage, banyak sponsor keuangan berkumpul untuk berinvestasi bersama di perusahaan yang dituju. Bersama-sama, mereka menghasilkan uang yang dibutuhkan untuk mendanai transaksi. Jumlah dana yang diperlukan tergantung pada kondisi pasar, sejarah dan kondisi keuangan perusahaan yang ditargetkan, dan perjanjian dari pemberi pinjaman untuk memberikan kredit. Utang yang terlibat biasanya 50 hingga 85 persen dari harga pembelian akhir.
Bagaimana Cara Kerja Pembelian Manajemen?
Ada banyak manfaat bagi pembelian manajemen atas jenis pembelian lainnya. Pertama, proses uji tuntas tidak memerlukan banyak waktu karena calon pembeli sudah mengetahui seluk beluk perusahaan. Di banyak perusahaan, manajer lebih tahu tentang praktik operasional perusahaan lebih dari penjual. Ini memberi penjual kesempatan untuk hanya memberikan jaminan paling dasar, karena keadaan perusahaan tidak memerlukan jaminan.
Pengetahuan manajer tentang perusahaan juga merupakan sumber kekhawatiran bagi pemilik saat ini karena hal itu menimbulkan ancaman bahwa mereka memiliki keuntungan yang tidak adil. Ada juga risiko masalah agen utama dan bahaya moral. MBO juga berisiko menurunkan harga saham perusahaan secara halus.
Sebagian besar perusahaan swasta ditargetkan untuk pembelian oleh manajemen. Jika sebuah perusahaan publik diakuisisi, maka para manajer kemungkinan besar akan menjadikannya pribadi setelah penjualan. Alasan utama untuk pembelian manajemen adalah bahwa manajer khawatir tentang nasib pekerjaan mereka jika perusahaan diakuisisi oleh sumber luar. Selama MBO, para manajer mendapatkan keuntungan dari peningkatan keuntungan finansial jika perusahaan sukses.
Untuk mengumpulkan semua dana yang dibutuhkan, para manajer dapat pergi ke banyak sumber. Pemberhentian pertama adalah mencoba mendapatkan pembiayaan dari bank atau jenis lembaga keuangan lainnya. Bank mencurigai pembelian manajemen keuangan karena risiko yang terlibat. Jika bank menolak untuk menerima risiko, pembiayaan ekuitas swasta biasanya merupakan langkah berikutnya. Investor ekuitas swasta adalah sumber pembiayaan yang paling umum dalam MBO. Investor mendapatkan sebagian saham di perusahaan dengan imbalan dana yang dibutuhkan untuk pembelian.
