Perbedaan sederhana antara utang eksternal dan internal adalah bahwa yang pertama adalah utang yang dipegang oleh bank asing, sementara yang kedua menunjuk utang yang dipegang oleh bank domestik. Ini mungkin terbukti terlalu sederhana. Globalisasi telah menyebabkan ekonomi dunia yang terintegrasi di mana, baik atau buruk, perbedaan antara "internal" dan "eksternal" telah menjadi kabur. Perbedaan antara dua bentuk utang masih ada, tetapi mereka telah menjadi sangat terintegrasi.
Utang Luar Negeri
Ketika suatu negara meminjam dari bankir di luar negeri, utang itu dianggap "eksternal." Lebih khusus, utang luar ada ketika utang dikontrak dalam mata uang asing. Perbedaan ini membuat opsi terbuka bagi bank-bank AS yang beroperasi di Amerika Latin, misalnya, untuk meminjamkan uang dalam mata uang lokal.
Utang Internal
Hutang kepada bank-bank milik lokal dalam mata uang lokal adalah hutang “internal”. Bank-bank asing yang beroperasi di Brasil meminjamkan uang pemerintah dalam Real, yang dianggap sebagai utang "internal" juga. Perbedaan utama dalam era globalisasi adalah kerentanan terhadap suku bunga asing. Secara umum, utang internal pada dasarnya kebal terhadap perubahan kurs internasional atau asing lainnya. Mata uang Brasil, Real, dikendalikan oleh bank lokal. Yuan Cina dikendalikan oleh negara. Karena itu, jika suku bunga lokal rendah, maka utang internal akan meningkat. Jika mereka tinggi, dan kurs asing lebih rendah, utang luar negeri akan meningkat.
Integrasi Utang
Secara umum, ada keterkaitan yang erat antara kedua jenis utang yang seringkali dapat membuat perbedaan di antara keduanya menjadi usang. Ekonom pembangunan Michael Carlberg berpendapat bahwa ada hubungan yang jelas antara utang luar negeri dan tingkat domestik yang tinggi. Suku bunga domestik yang tinggi mendorong pinjaman luar negeri dan karenanya, utang luar negeri meningkat. Suku bunga domestik yang lebih rendah mendorong pinjaman lokal dan karenanya, investasi lokal. Imbalannya di sini adalah bahwa utang dalam negeri yang rendah mengarah ke strategi ekspor, sementara utang yang tinggi mengarah ke strategi impor. Karena itu, utang internal mengarah ke masalah neraca pembayaran dan sebaliknya. Hutang yang rendah berarti bahwa negara menghasilkan mata uang keras melalui ekspor, karena lebih banyak uang tunai tersedia untuk membiayai industri dalam negeri. Hutang yang tinggi berarti bahwa negara tersebut harus mengimpor barang-barang yang diperlukan, karena lebih sedikit uang yang tersedia karena pembayaran hutang. Oleh karena itu, utang domestik yang tinggi adalah spiral ke bawah. Jika hubungan ini benar, maka perbedaan antara utang internal dan eksternal sebagian besar adalah masalah semantik, karena kedua jenis utang saling terkait.
Signifikansi Utang
Hutang yang dikontrak dalam mata uang asing sering berarti bahwa suku bunga lokal tinggi. Utang luar negeri juga berarti bahwa peminjam berada dalam kekuasaan asing, karena suku bunga asing akan secara langsung mempengaruhi ekonomi peminjam. Pinjaman internal berarti negara mempertahankan lebih banyak kedaulatan ekonominya. Perbedaan antara utang internal dan eksternal penting hanya dalam arti bahwa mata uang di mana utang dikontrak adalah variabel utama. Mata uang lokal lebih mudah dikendalikan bank dan pemerintah lokal daripada mata uang asing.
