Leveraged buyout model adalah model penilaian yang digunakan ekuitas swasta dan bank investasi untuk menentukan nilai perusahaan dalam transaksi leverage. Model LBO membantu investor menentukan berapa banyak pembiayaan utang yang dapat didukung perusahaan mengingat aset dan potensi arus kasnya. Elemen-elemen kunci dari model LBO adalah tiga laporan keuangan utama (laporan laba rugi, laporan arus kas dan neraca) serta asumsi mengenai tingkat utang, periode pembayaran, dan suku bunga. Pengetahuan dasar keuangan dan akuntansi akan sangat membantu dalam membangun model LBO.
Masukkan garis besar struktur modal perusahaan di bagian atas halaman dalam Microsoft Excel. Struktur modal harus mencakup baris-baris berikut: Utang senior, Utang Mezzanine, dan Ekuitas. Masukkan jumlah dolar untuk setiap tahap utang dan gunakan ekuitas sebagai plug, atau jembatan, untuk mendapatkan dari total pembiayaan utang ke harga pembelian perusahaan. Misalnya, jika Anda berencana membayar $ 100 juta untuk perusahaan dan menggunakan $ 50 juta hutang senior dan $ 25 juta hutang mezzanine, komponen ekuitas akan menjadi $ 25 juta.
Buat garis besar laporan laba rugi perusahaan hingga Penghasilan Sebelum Bunga, Pajak, dan Penyusutan. Item baris utama dari laporan laba rugi adalah pendapatan, harga pokok penjualan dan biaya operasi. Anda harus memasukkan setidaknya tiga tahun data historis untuk laporan laba rugi dan kemudian menggunakan data ini untuk membuat proyeksi lima tahun. Misalnya, jika pendapatan perusahaan telah tumbuh pada tingkat tahunan 10 persen selama tiga tahun terakhir, Anda mungkin harus mengasumsikan pertumbuhan tahunan 10 persen selama lima tahun ke depan.
Masukkan tiga tahun data historis untuk neraca perusahaan. Neraca harus di bawah laporan laba rugi di Excel. Neraca harus mencakup semua komponen yang relevan dari aset, kewajiban, dan ekuitas pemilik perusahaan.
Hitung perputaran persediaan, A / P hari yang beredar dan omset A / R untuk data neraca historis, dan gunakan rasio ini untuk menghitung lima tahun informasi neraca yang diproyeksikan.
Buat laporan arus kas di bawah neraca di Excel. Laporan arus kas harus dimulai dengan Penghasilan Sebelum Bunga, Pajak, dan Penyusutan dari laporan laba rugi dan harus mengurangi kenaikan aset dan mengurangi kewajiban dari laporan laba rugi perusahaan. Baris terakhir dalam laporan arus kas harus berupa arus kas bebas; yaitu, jumlah arus kas yang tersedia setelah mengurangi perubahan dalam aset dan liabilitas dari EBITDA.
Buat jadwal pembayaran utang di bawah laporan laba rugi. Jadwal pembayaran utang harus dimulai dengan saldo awal hutang yang dimasukkan pada Langkah 1 dan kurangi arus kas bebas yang dihitung pada Langkah 5 untuk sampai pada saldo akhir. Lipat gandakan saldo awal utang dengan tingkat bunga utang untuk menentukan biaya bunga. Hubungkan angka beban bunga kembali ke laporan arus kas. Biaya bunga harus mengurangi arus kas bebas yang tersedia untuk membayar utang.
Hitung nilai keluar yang diantisipasi untuk bisnis berdasarkan kelipatan EBITDA Tahun 5. Jika Anda membeli perusahaan selama tujuh kali EBITDA, Anda mungkin harus mengasumsikan kelipatan keluar dari EBITDA Tahun 5. Kurangi sisa hutang yang belum dibayarkan dari nilai perusahaan untuk menentukan nilai ekuitas perusahaan saat keluar.
Gunakan rumus XIRR di Excel untuk menghitung laba atas investasi tahunan Anda berdasarkan asumsi yang Anda buat. Masukkan tanggal pembelian dan jumlah ekuitas yang diinvestasikan dalam satu kolom dan tanggal keluar dan nilai ekuitas saat keluar di kolom kedua. Ketik = XIRR (dan pilih baris dengan tanggal diikuti oleh baris dengan nilai ekuitas, tutup tanda kurung dan tekan "Enter."
Kiat
-
Pastikan untuk membandingkan pengembalian investasi yang Anda hitung pada langkah terakhir dengan tingkat pengembalian yang Anda inginkan berdasarkan risiko investasi. Jangan berinvestasi di perusahaan jika model LBO memberi Anda tingkat pengembalian yang tidak memuaskan.
Peringatan
Pastikan Anda telah mengaktifkan referensi melingkar di Excel. Menautkan kembali beban bunga ke laporan arus kas akan membuat referensi melingkar, yang tidak akan dapat ditangani oleh Excel kecuali jika itu diatur ke penghitungan manual. Klik tombol mulai "Microsoft Office" dan pilih "Opsi Excel." Kemudian pilih "Rumus" dan centang kotak "Manual" di bawah "Opsi Perhitungan."
