Analis dan investor menggunakan model pertumbuhan dividen untuk menghitung nilai intrinsik saham perusahaan dan membuat keputusan apakah akan membeli atau menjual. Gordon Growth Model adalah model sederhana yang menggunakan tingkat pertumbuhan dividen perusahaan untuk menentukan nilai intrinsik. Ini sangat populer karena menggunakan informasi yang mudah ditemukan dan diterapkan.
Apa itu Model Pertumbuhan?
Investor membeli saham dengan harapan bahwa harga mereka akan naik karena peningkatan pendapatan perusahaan dan arus keluar dividen yang lebih tinggi kepada para pemegang saham. Model pertumbuhan mencoba untuk mengambil aliran dividen di masa depan dan menyamakannya dengan nilai intrinsik saham saat ini, yang dapat digunakan untuk membuat keputusan investasi.
Definisi Model Pertumbuhan Gordon
Investor menggunakan Gordon Growth Model untuk menentukan nilai intrinsik suatu saham berdasarkan penerimaan aliran dividen berkelanjutan di masa depan yang diasumsikan tumbuh pada tingkat yang konstan. Harga saham intrinsik dihitung berdasarkan nilai sekarang yang didiskontokan dari seri dividen yang akan datang.
Gordon Growth Model hanya membutuhkan tiga jenis data untuk perhitungannya:
- Pembayaran dividen saat ini.
- Proyeksi tingkat pertumbuhan dividen.
- Tingkat pengembalian yang dibutuhkan oleh pemegang saham.
Rumusnya adalah sebagai berikut:
Nilai intrinsik saham = Dividen saat ini / (tingkat pengembalian - tingkat pertumbuhan dividen)
Gordon Growth Model menghitung nilai suatu saham terlepas dari perubahan kondisi pasar. Ini penting karena memungkinkan investor untuk membandingkan penilaian perusahaan di industri yang berbeda.
Asumsi
Gordon Growth Model membuat asumsi berikut:
- Perusahaan memiliki model bisnis yang stabil dan tidak melakukan perubahan besar dalam operasinya.
- Leverage keuangan perusahaan tetap konstan.
- Bisnis ini memiliki tingkat pertumbuhan yang konstan.
- Dividen diharapkan tumbuh pada tingkat yang konstan.
- Semua arus kas bebas perusahaan didistribusikan sebagai dividen kepada pemegang saham ekuitas.
Contoh
Asumsikan saham Blue Widget Corporation diperdagangkan pada $ 35 per saham. Investor membutuhkan tingkat pengembalian 12 persen, tingkat pertumbuhan dividen diproyeksikan tetap stabil pada 4 persen dan perusahaan saat ini membayar dividen $ 2 per saham.
Nilai intrinsik saham adalah:
Nilai intrinsik = $ 2 / (0,12 - 0,04) = $ 25
Dalam hal ini, saham Blue Widget Corporation dinilai terlalu tinggi.Model itu mengatakan bahwa nilai saham adalah $ 25 tetapi saat ini diperdagangkan pada $ 35 per saham.
Kelemahan
Kelemahan utama dari Gordon Growth Model adalah asumsi bahwa dividen akan terus tumbuh pada tingkat yang konstan untuk selamanya. Suatu perusahaan jarang dapat menumbuhkan dividennya pada tingkat yang konstan karena fluktuasi siklus bisnis dan masalah keuangan yang tidak terduga atau meningkatnya peluang untuk investasi. Perusahaan dapat memutuskan untuk menghemat uang dalam kemerosotan ekonomi atau menggunakan uang tunai mereka untuk melakukan akuisisi oportunistik. Dalam kedua kasus, aliran dividen akan terpengaruh.
Gordon Growth Model paling baik untuk menilai harga saham perusahaan dewasa dengan tingkat pertumbuhan rendah hingga sedang. Ini tidak memberikan penilaian yang akurat untuk perusahaan-perusahaan dengan pertumbuhan tinggi pada tahap awal pengembangan.
Jika perusahaan tidak membayar dividen, laba per saham dapat diganti. Namun, tingkat pertumbuhan laba per saham kemungkinan besar akan berbeda dari tingkat pertumbuhan dividen di masa depan jika perusahaan memutuskan untuk mulai membayar dividen.
Karena kesederhanaannya, Model Pertumbuhan Gordon banyak digunakan. Data yang dibutuhkan untuk perhitungan sudah tersedia atau mudah diperkirakan. Namun, Model Gordon tidak mempertimbangkan faktor-faktor non-finansial seperti paten, kekuatan merek, atau diversifikasi yang memengaruhi nilai saham perusahaan.
