Suatu negara memiliki otonomi kebijakan moneter jika bank sentralnya memiliki kebebasan untuk melakukan perubahan pada pasokan uang negara, oleh karena itu memungkinkan untuk menggunakan alat itu untuk mempengaruhi ekonomi negara. Ini terjadi ketika suatu negara memiliki nilai tukar mengambang atau fleksibel, yang berarti nilainya relatif terhadap mata uang lain ditentukan oleh faktor penawaran dan permintaan.
Manfaat Kebijakan Moneter
Kebijakan moneter yang otonom menguntungkan suatu negara dengan memungkinkannya melakukan transaksi dan memberlakukan kebijakan yang diperlukan untuk memenuhi tujuan ekonomi tertentu. Sebagai contoh, Federal Reserve dapat dan telah mengurangi tingkat dana federal - yang berdampak pada jumlah yang dibebankan untuk pinjaman antar bank semalam - menjadi hampir nol persen dengan harapan memacu pinjaman dan investasi bisnis. Ia juga membeli dan menjual Surat Berharga AS dalam upaya mengelola suku bunga. Jika ekonomi menunjukkan tanda-tanda overheating dan inflasi naik, kenaikan suku bunga bisa mengerem dengan mengurangi daya beli uang dan menyebabkan konsumen menarik kembali pengeluaran mereka.
Pembuat Kebijakan Independen
Agar kebijakan moneter benar-benar otonom, bank sentral harus memiliki tingkat independensi dari pemerintah. Dalam kasus Federal Reserve, anggota Dewan Gubernur adalah orang yang ditunjuk secara politis - tetapi telah terhuyung-huyung selama 14 tahun yang membentang di beberapa administrasi kepresidenan. Ini dirancang untuk menjaga agar Fed tetap fokus pada tujuan jangka panjang, daripada langkah jangka pendek yang pada akhirnya bisa membuktikan suboptimal bagi perekonomian tetapi meningkatkan nasib politik kandidat atau partai tertentu.
Tarif Tetap
Berbeda dengan kebijakan moneter otonom, suku bunga tetap membatasi apa yang dapat dilakukan suatu negara dengan kebijakan moneternya, karena kendala memberikan kendali pada mata uang yang dipatok atau logam mulia. Sebagai contoh, standar emas, di mana uang kertas didukung oleh janji pemerintah untuk menebus uang kertas atas permintaan, secara luas ditinggalkan selama Depresi Hebat karena itu melarang negara meningkatkan pasokan uang mereka dalam upaya untuk memulai ekonomi. Franklin Roosevelt, misalnya, mengambil Amerika Serikat dari standar emas pada tahun 1933 untuk meningkatkan jumlah uang beredar.
Namun, suku bunga tetap dapat menguntungkan negara-negara dengan sejarah ekonomi yang tidak jelas dengan memberikan investor keyakinan bahwa mata uang akan tetap stabil. Suku bunga tetap, atau suku bunga semi-tetap di mana mata uang hanya diperbolehkan mengambang dalam kisaran tertentu, juga dapat membantu mencapai tujuan politik suatu negara.
Kiat
-
China, misalnya, telah dituduh menjaga nilai mata uangnya rendah secara artifisial di pasar pertukaran dalam rangka meningkatkan ekspornya, yang menjadi lebih murah bagi konsumen luar negeri sebagai hasilnya.
Hasil Kontroversial
Seperti kebanyakan fungsi otonom, kontrol yang diberikan moneter otonom adalah kemampuan untuk memberlakukan kebijakan yang berbahaya bagi perekonomian, apakah itu hasil dari memprioritaskan tujuan jangka pendek daripada jangka panjang, memfokuskan perhatian pada masa depan sehingga kondisi ekonomi saat ini diabaikan, atau memberlakukan strategi yang bermaksud baik yang ternyata memperburuk daripada memecahkan masalah.
Seringkali, tidak jelas dampak yang akan ditimbulkan oleh kebijakan moneter, yang berarti ada perbedaan pendapat yang substansial tentang apakah taktik tertentu pada akhirnya akan bermanfaat atau berbahaya. Sebagai contoh, Federal Reserve menanggapi krisis pasar perumahan yang dimulai pada 2008-09 dengan berinvestasi pada sekuritas yang didukung hipotek pada tingkat $ 40 miliar per bulan selama periode tahun. Ini dikreditkan secara luas dengan menstabilkan sektor perumahan dan mencegah meluapnya aset beracun di pasar. Namun, para kritikus mencatat bahwa aset beracun hanya ditransfer ke neraca Fed, dan akan mengawasi untuk melihat apakah manfaat jangka pendek lebih besar daripada efek negatif jangka panjangnya.
